黃百鳴涉慫使胞妹就旗下天馬影視股份進行內幕交易一案，周一（12 月 1 日）展開第九日審訊。裁判官高偉雄就「案中案」裁決，指證監人員取證過程侵犯了黃胞妹的憲法權利，但純粹誤解法例，並無惡意，批准胞妹手機中的 WhatsApp 訊息呈堂。
黃百鳴續不認罪受審。天馬財務總監供稱，黃百鳴一方與潛在買家簽訂備忘錄時，沒有提及買賣的股數，直至 10 月底簽訂買賣協議之前，買賣隨時可以告吹。處理買賣文件的律師樓合夥人則認為，同年 8 月簽備忘錄，在簽署後買賣告吹並不常見。審訊周二續。
第八日審訊｜辯方：證監索密碼侵犯權利 控方：如搜屋時詢問開門
官：證監須申額外手令檢視手機內容
控方在開案陳詞指，黃百鳴在第三方協商買賣「天馬」股份期間，由 2017 年 8 月 25 日至 10 月 10 日分數次轉帳共 200 萬元予胞妹黃潔珍，並透過 WhatsApp 指示她買股，訊息提及「明天低過 0.2，盡買」等，而胞妹在相應時間買入總值約 160 萬元的「天馬」股份。
辯方質疑，證監會搜查黃潔珍住所時程序不當，反對在黃潔珍的手機內檢取的 WhatsApp 訊息呈堂。法庭以「案中案」形式處理訊息能否呈堂，傳召共 9 名證人作供，包括 7 名證監會人員及兩名證監會外聘獨立 IT 顧問。
裁判官高偉雄周一指，證監會在 2018 年 8 月 21 日到黃潔珍住所搜查時，搜查令的範圍包括單位內的電子裝置內容，人員檢取黃的手機並沒有越權，但在單位完成搜查後，搜查令已經完成，證監會須再申請另一手令，才能在法證實驗室擷取其手機內容。
庭上早前透露，證監會檢視黃胞妹手機內容前，並沒有額外申請搜查令。
官：可算非自願交出密碼
惟證監人員非惡意
官亦接納辯方所指，證監會無權要求黃潔珍提供手機解鎖密碼，人員亦沒有向她解釋，她有權拒絕交出密碼、聘請律師，故侵犯了黃受憲法保障的權利。官亦指，不認為黃是在清楚所有權利下提供密碼，情況可算非自願。
惟官認為，證監會人員純粹錯誤理解法例賦予的權限，在搜查過程中並無惡意，亦非向黃作出虛假陳述，因此行使酌情權，批准相關 WhatsApp 訊息呈堂。
天馬財務總監：8 月簽備忘錄
第三方同意買股、會付一千萬
控方傳召天馬影視時任財務總監兼公司秘書陳志明作供，他確認在 2017 年 8 月 18 日，Nice Rich Group Limited 與黃百鳴持有的 Honor Grace Limited 簽訂交易備忘錄，前者同意購入黃手上若干股「天馬」，會支付 1,000 萬元「誠意金」。
後來雙方持續商討買賣的股份數量，草擬的買賣協議曾提及購入約 51% 的股權，後來又轉為 58%。陳供稱，他沒有參與修改買賣股份數量的過程，但曾將文件發送給律師樓檢查，「呢樣嘢我印象中冇問過黃生（黃百鳴）」。
同年 10 月 18 日，天馬按《收購守則》發出公告，披露黃百鳴正與獨立第三方磋商有關可能出售其股權的事宜。
陳庭上補充，當日港交所致電詢問股價變動情況，他於是按要求披露潛在股權買賣，而發出公告前要獲得董事會批准，包括黃百鳴。
代表控方的律政司外聘資深大律師陳政龍關注，上述公告只提及涉及 51% 股權，而非最終出售的 58% 股權。陳解釋，公告的作用是交代股東手上有多少股份，與潛在買賣的股份數量無直接關係。
雙方在 10 月 22 日簽訂買賣協議，在交易完成後，Nice Rich Group Limited 一方將實益持有天馬影視 58.71 % 的已發行股本，餘下未收購的股份會以每股 0.319 元的價格，作出強制性無條件現金要約。陳確認在 10 月 23 日，經董事會批准後發出買賣協議的公告。
陳：簽協議前買賣隨時可變
陳接受辯方資深大律師謝華淵盤問時，供稱在 2015 及 2016 年，均有買家有意購入黃百鳴的股份，但兩次均不成功，前後 3 次商討買賣的過程，均是由他、黃百鳴和史蒂文生黃律師事務所參與。陳同意，在處理本案涉及的買賣過程時已熟悉流程，草擬備忘錄等細節毋須過問黃。
辯方續指出，根據雙方的文件往來，黃百鳴一方草擬備忘錄的初稿，沒有提及出售 51% 股權，其後 Nice Rich Group Limited 提出有意收購逾 51% 的股權，但遭黃一方拒絕，於是最終簽訂的備忘錄亦沒有提及買賣 51% 股權。
陳則認為，在 8 月簽署備忘錄的階段從沒講及要買賣多少股權，「我知道嘅只係潛在嘅買賣，冇確實賣幾多、點賣法，只係好初步探討件事，有興趣買公司股份」。
最終簽訂買賣協議中，買賣股權增至 58%，陳供稱他在簽署協議大約前一天，即 10 月 21 日才從黃百鳴口中得知實際買賣股權 58%，而以他的認知，9 月 28 日對方的律師通知獨佔期（exclusivity period）的期限，當時不代表雙方有任何協議，直至 10 月 21 日達成買賣協議前，「個（達成協議）機會有幾大唔敢講，我覺得未落成嘅嘢，隨時都可以改變」，他同意直至當時買賣仍有機會告吹。
律師樓合夥人：簽備忘錄後
買賣失敗不常見
控方續傳召在涉案買賣中代表 Nice Rich Group Limited 的崔曾律師事務所合夥人利庭軒作供。控方關注，10 月 18 日天馬為何在雙方未簽訂買賣協議時，便發出《收購守則》公告？利解釋，有時會在達成協議前披露買賣意向。
利在辯方盤問下補充，在 8 月簽訂備忘錄時，一般不會有實際買賣的股數，「通常會留返啲空間，畀雙方討論」，他亦確認即使備忘錄寫下了擬收購的股數，亦不代表最終必定購入這個股數。
辯方指出，雙方在 10 月 22 日簽訂買賣協議，在此前買賣隨時都可能失敗。利同意，但認為簽訂備忘錄後，正式買賣失敗的情況不常見，「通常都會簽得成個正式買賣」；惟他亦同意直至簽訂協議的最後一刻，才會知道實際交易的股數。
ESS1735/2025